【股市隨記】台航(2617)進入旺季，整體評估

MoneyDJ新聞 2019-06-27 09:41:31 記者 劉莞青 

台航(2617)部分船舶期約租金與市況連動，而因今年上半年散裝航運租金相較去年同期低，也連帶影響台航營收表現，今年前5月合併營收來到12.85億元、年減約5%；後市來看，受航運兩大公約陸續登場，市場逐步淘汰舊船與船舶陸續進塢維修，運能供給將見減少，且暑假為北半球穀物傳統旺季，需求看增，預計將逐步提振散裝船舶租金水準。而台航去年EPS 2.29元，配發現金股利1.3元，以昨(26)日收盤價20元計算，隱含現金殖利6.5%，殖利率表現吸睛。

台航1998年進行民營化，同年6月股票掛牌上市，公司主營業務散裝航運約占整體約7成，而經營特許貨櫃運輸航線、客輪、港勤及代營中油、台電等特種船舶，則佔約近3成。以目前散裝船隊規模來看，台航現有船舶為18艘，主要船型為6萬噸以上的超輕便型船，整體船齡平均8.3年。

由於台航散裝船隊期約租金採用彈性做法，船隊當中有船採用固定租金期約，亦有與市況連動的租金，與混合兩種計算方式等三種作法，大致各佔船隊3成；今年上半年散裝航運租金相較去年同期略低，也連帶影響台航營收表現，今年前5月合併營收來到12.85億元、年減約5%。

散裝航運首季因傳統農曆年淡季影響，波羅的海乾散貨指數(BDI)也一路走跌，一度跌至598點；但農曆年後需求陸續回籠，散裝各船型也陸續迎來旺季，BDI持續回升，6月底突破1,200點，各類船型租金也見回溫，而台航主力船型超輕便型船也開始緩步走升，6月底日租金約在8,800美元上下，但仍較去年同期有2成左右跌幅。

後市來看，受到壓艙水系統下半年將登場與明年低硫油公約上路，市場逐步淘汰舊船與船舶陸續進塢維修，運能供給將見減少，且暑假為北半球穀物傳統旺季，需求看增，預計將逐步提振散裝船舶租金水準。

台航因有經營特許航線與客輪、代營等業務，加上散裝船隊穩健經營，獲利一直穩定，去年EPS 2.29元，配發現金股利1.3元，以昨(26)日收盤價20元計算，隱含現金殖利6.5%。